Commentaire de la semaine du 03/02/2012 au 10/02/2012

Des marchés européens suspendus à la crise grecque

Faits marquants

Sur la semaine écoulée, seul Tokyo a clôturé la semaine en hausse (+1,3%). Pour leur part, les grandes places européennes et américaines ont à nouveau reculé (Eurostoxx 50: -1,4%; CAC 40: -1,6%; Francfort: -1,1%; Londres: -0,8%; New York: -0,5%). En l'absence d'indicateurs économiques majeurs prévus à l'agenda (à l'exception de la confiance du consommateur américain vendredi qui s'est inscrite en deça des prévisions et qui a pesé sur les indices américains), les investisseurs ont gardé les yeux tournés vers Athènes. Donnée comme imminente en début de semaine, la réunion des ministres grecs qui devait avaliser les nouvelles mesures d'austérité et permettre le versement d'une 2ème tranche d'aide à la Grèce, n'a finalement abouti que dimanche. L'incertitude dans le processus de sauvetage de la Grèce a donc refait surface la semaine passée. Par ailleurs, les nombreuses publications de résultats annuels et les perspectives présentées pour 2012 par les grandes entreprises, n'ont pas constitué de véritable soutien au marché.

Evolution des marchés financiers

Titres évoqués dans la semaine

• Plus forte hausse enregistrée par Alcatel-Lucent (+13,2%) dopé par son retour aux bénéfices en 2011 après cinq années de pertes. L'équipementier télécoms a dégagé un profit net de 1,1 md d'euros; le chiffre d'affaires a progressé de 1,9%. En 2012, le groupe prévoit une amélioration des résultats d'exploitation ainsi qu'un niveau poisitif élevé de trésorerie.
• Surperformance des valeurs cycliques (Vallourec: +3,3%; ArcelorMittal: +2%). Vallourec a été choisi par Areva pour la fourniture de tubes destinés à huit générateurs de vapeur pour réacteurs nucléaires dans le cadre d'une commande d'EDF. ArcelorMittal reste porté par sa prévision d'amélioration de résultats au 1er semestre 2012 (au T4-11, perte nette de 1 milliard de dollars).
• Performance partagée des valeurs financières (Crédit Agricole: +0,1%; BNP: -0,4%; AXA: -2,9%; Société Générale: -4,1%).
• Performance mitigée du secteur automobile (surperformance de Renault: +0,1%; sous performance marquée de Peugeot: -5,2%). S'agissant de Renault, l'allemand Daimler réfléchit à une extension de sa coopération avec le groupe français à la construction de grosses camionnettes. Peugeot a fait l'objet de dégagements bénéficiaires (ralentissement prévu de ses ventes en 2012).
• Plus forte baisse enregistrée par GDF (-9,3%). Le groupe a vu son bénéfice net baisser de 13,3% à 4 mds d'euros en 2011. En 2011, le versement de dividende devrait être inchangé par rapport à 2010 (1,5 euros par action). Pour l'exercice 2012, le groupe table sur un résultat net récurrent compris entre 3,5 et 4 mds d'euros et sur un dividende égal ou supérieur à 2011. Il prévient néanmoins que ces objectifs reposent notamment sur une répercussion totale de ses coûts d'approvisionnement sur les tarifs réglementés du gaz,lesquels ont été en partie gelés en 2011.

Perspectives

La semaine à venir sera notamment marquée par la publication des chiffres de croissance en zone euro, en Allemagne et en France au T4-11 (attendus en baisse). L'Eurogroupe se réunira également pour parler de la Grèce: la sortie de crise semble éloignée en dépit d'un nouveau plan d'austérité voté. Aux Etats-Unis, seront notamment publiés des chiffres sur le secteur immobilier qui demeure bien fragile et, pour février, des indices d'activité attendus en hausse. En terme de croissance, le clivage reste la même avec d'un côté, une économie européenne sur le point d'entrer en récession et, de l'autre, une situation économique qui tend à s'améliorer aux Etats-Unis.