Commentaire de la semaine du 10/02/2012 au 17/02/2012

Espoirs de règlement imminent de la crise grecque

Faits marquants

Sur la semaine écoulée, l'ensemble des grandes places se sont inscrites en hausse. Pour le 2ème semaine consécutive, la bourse de Tokyo arrive en tête, clôturant la semaine en hausse de 4,9%. Les grandes places européennes ont également tiré leur épingle du jeu (Eurostoxx 50: +1,6%; CAC 40: +2%; Francfort: +2,3%) alors que New York n'a progressé que de 1,2% et Londres de 0,9%. En zone euro, le placement sous surveillance négative par l'agence Moody's de la note de la France est passé complètement inaperçu en bourse. Les investisseurs ont davantage prêtés attention au feuilleton grec, qui n'avait toujours pas pris fin vendredi à la clôture. Toutefois, l'espoir d'un règlement dans les prochains jours, qui permettra au pays d'éviter une faillite ou sortir de l'euro, a soutenu la cote. La tendance générale a également été soutenue par la publication de chiffres américains encourageants (immobilier, indice Philly Fed), et la publication des chiffres de croissance au 4ème trimestre en zone euro meilleure que prévu en France notamment (+0,2% contre -0,2% prévu).

Evolution des marchés financiers

Titres évoqués dans la semaine

• Plus forte hausse enregistrée par Capgemini (+14%), dopé par des résultats supérieurs aux attentes. Pour l'exercice 2011, la SSII a publié un chiffre d'affaires de 9,69 milliards d'euros, soit une progression de 5,6%. Suite à la publication de ces comptes annuels, UBS a relevé son objectif de cours de 30 à 35 euros.
• Surperformance de Alcatel-Lucent (+10,9%), Lafarge (+8,1%), Technip (+6,6%), Vallourec (+6,1%), Saint Gobain (+5,6%). Alcatel-Lucent est sur le point de se voir attribuer un contrat par l'espagnol Telefonica pour la fourniture d'un réseau à haut débit ce qui lui permettrait de couvrir 65% du marché espagnol. Le marché a également salué les efforts de désendettement du groupe cimentier Lafarge (en 2011, réduction de la dette de 2 milliards d'euros et hausse des ventes de 3% à 15,28 milliards). S'agissant de Technip, le groupe de services pétroliers a annoncé une croissance de 12% de son chiffre d'affaires 2011 à 6,81 milliards d'euros. Enfin, Saint Gobain a annoncé une progression de son chiffre d'affaires annuel de 5% à 42,12 milliards d'euros, tout en précisant qu'un ralentissement de la croissance de son activité est prévue en 2012.
• Performance mitigée du secteur financier (BNP: +5,2%; Société Générale: +3,3%; AXA: -0,4%; Crédit Agricole: -4,1%). Les difficultés grecques ont continué de plomber certaines valeurs financières contraintes de passer des dépréciations sur les obligations grecques détenues en portefeuille. En dépit d'un provisionnement de 75% sur la dette grecque, BNP a publié un résultat net supérieur aux attentes.
• Plus forte baisse enregistrée par Peugeot (-6%) alors que Renault surperforme de 10,4%. Peugeot a vu son résultat net 2011 baisser de 48,1% alors que son endettement a fortement augmenté (mise sous surveillance négative du titre par Moody's).

Perspectives

Si un accord en Grèce est effectivement conclu lundi 20 février et si la conjoncture américaine continue de se redresser, alors l'éclaircie boursière actuellement enregistrée pourra se prolonger. Dans les prochaines semaines, les marchés resteront toutefois attentifs aux conditions dans lesquelles les Etats très endettés de la zone euro (Portugal, Espagne, Italie) pourront se refinancer.